Комбинации опционов

Вводный курс торговли опционами на фьючерсы.

Введение в торговлю Опционами

Курс обучения торговли опционами на фьючерсные контркаты - начните свое изучение этих финансовых инструментов с этого вводного курса.

При изучении опционов вы, так или иначе, столкнётесь с существованием множества различных опционных стратегий. С основными стратегиями вы можете ознакомиться здесь.

Большинство из этих стратегий являются комбинированными стратегиями, то есть включают в себя несколько различных опционов. Обращаю ваше внимание на то, что каждая из этих стратегий является по своей сути уникальным инструментом, и имеет свои те или иные свойства и способности.

Комбинируя друг с другом различные опционы Call или Put, вы будете получать разные варианты профиля риск/доходность. Например, продажа голого опциона на деньгах может быть довольно рискованной стратегией. С другой стороны, покупка опциона вне денег может не принести желаемого результата, так как вероятность того, что он окажется в деньгах небольшая. Однако, если соединить вместе две эти стратегии (с учётом того, что оба опциона однотипные и имеют одинаковый месяц исполнения) мы получим кредитный спрэд, который по своей сути будет более удачной стратегией. Даже обычная покупка опциона Call или Put на деньгах имеет довольно неплохой шанс стать проигрышной стратегией, так как цена базового актива может остаться на месте или пойти в другую сторону. Но, что если купить стрэддл (одновременная покупка опциона Call и Put с одинаковым страйком и месяцем исполнения), тогда шансы профитной торговли могут возрасти, главное, чтобы цена не осталась на том же самом уровне, а совершила движение в ту или иную сторону.

Но надо понимать, что никакая стратегия не будет автоматически приносить деньги. Безусловно, каждый (и я тоже) хочет найти некую магическую опционную комбинацию, которая бы постоянно приносила доход. Но такой стратегии нет.

По большому счёту и чаще всего опционы на рынке (имеется в виду высоколиквидный рынок) имеют “справедливую” оценку. То есть, нет никаких преимуществ, как у покупателя опциона, так и у продавца. Соответственно, комбинируя такие опционы, вы будете получать стратегию без каких либо дополнительных преимуществ. Чтобы получить преимущество на рынке вы должны либо купить недооценённые/продать переоценённые опционы или правильно предсказывать поведение цены базового актива. Опять же таки предсказание должно заключатся не только в том, куда пойдёт цена, но и когда или как скоро. Или оно может быть вообще довольно сложным, как например: “цена пойдёт либо сильно вверх, либо будет немного ниже текущего уровня”. И какую стратегию, тогда вы выберите? Я думаю, обратнопропорциональный спрэд на коллах.

Насколько бы специфичной или особенной ни была стратегия, она не может всегда приносить трейдеру профит, так как не сможет работать корректно в изменяющихся условиях рынка. И если при одних условиях данная стратегия может работать великолепно, то при других уже нет. Поэтому опционный трейдер должен знать все основные опционные стратегии и уметь строить различные опционные комбинации, которые в более полной мере подходят для данных рыночных условий. И отвечают его ожиданиям поведения рынка: агрессивно/спокойно медвежье/бычье настроение или, наоборот, абсолютно нейтральное. А также, безусловно, стратегия должна удовлетворять необходимым условиям риск/доходность.

Различных опционных стратегий довольно много. Но некоторые из них очень схожи в плане профиля риск/доходность, а также в условиях их применимости. Одни стратегии рассчитаны на ценовое движение базового актива, другие на временной распад, третьи на изменение волатильности. Поэтому важно знать какая стратегия, и в каких условиях более приемлема и принесёт бОльший доход. Но это чаще всего приходит с опытом. Хотя при наличии современного торгового терминала, анализ стратегий по каждому критерию доступен любому.

Кстати, когда я говорил о “справедливо” оценённых опционах, то это касалось существующей модели оценки опционов. Бывают на рынке отдельные опционы, которые, исходя из этой модели, являются или дешёвыми или дорогими, но они очень быстро исчезают с рынка. Поэтому увидеть такие опционы и использовать их в своей торговле частному инвестору практически нереально.

Но, зато на рынке есть другие ситуации и другие критерии оценки, когда можно с бОльшей долей уверенности сказать, дешёвые или дорогие торгуются опционы. Покупка дешёвых опционов или продажа дорогих называется “торговля волатильностью”.

Многие, кто что-то слышал об опционах, но до конца не знаком с этим инструментом, считают, что торговля опционами является очень рискованной. Да, есть стратегии, которые могут соблазнить инвестора своей простотой и высоким доходом и заставить взять трейдера повышенный спекулятивный риск. Но это не значит, что все опционные стратегии по своей сути очень рискованные. Опционы являются очень гибким инструментом и могут быть использованы не только в спекуляциях, но также и в качестве хеджирующего инструмента вашего портфеля акций. А благодаря различным опционным комбинациям вы практически всегда сможете выбрать тот профиль риск/доходность, который отвечает вашим требованиям, ценовым ожиданиям и условиям данного рынка.