Создание фондовых бирж

Курс по истории cоздания бирж - от истоков создания до современных бирж.

История бирж

Вводный курс по истории создания бирж: от фондовых до товарно-сырьевых. Узнайте ключевое отлучение межды разными биржами и ОТС операциями.

Зарождение фондовых институтов в Лондоне и Нью-Йорке, XVII – XVIII вв.: Королевская биржа, кофейня "У Джонатана", Уолл-стрит

Центр мировой биржевой торговли всегда смещался следом за стандартом мирового экономического и политического доминирования. На маршруте Венеция – Антверпен – Амстердам следующей остановкой значится Лондон, а за ним Нью-Йорк. Биржевая торговля на “Туманный Альбион” была завезена извне. В XVI веке английские купцы торговали шестью и сукном в Антверпене. Но Англия жаждала независимости от Антверпена. В 1566 году крупный купец и финансист на королевской службе Томас Грешэм, хорошо знакомый с особенностями фламандской торговли, заложил первый камень Королевской биржи в Лондоне. Грешэм оплатил при этом все расходы на строительство из собственного кармана. В поддержку своего намерения Грешем писал Лорду Чемберлену “купцы не могут существовать без бирж, как не могут корабли ходить в море без воды”. Биржа строилась по образцу антверпенской и открылась в 1571 году. Англичане очень быстро переняли практику фламандской биржевой торговли и стали конкурировать с Антверпеном, притянув к себе часть торговых потоков.

А в это время по другую сторону Атлантики голландцы выторговали у местных индейцев 22000 акров земли в Южном Манхэттене за набор побрякушек стоимостью 60 гульденов, или 24 доллара. Основанное голландцами на этом месте торговое поселение много раз переходило из рук в руки в ходе англо-голландских войн XVII века. Но с 1674 года в Новом Амстердаме окончательно укрепились англичане, и город стал называться Нью-Йорком. В XVIII веке английский Нью-Йорк стал важным торговым портом. Но когда в Лондоне биржевая деятельность бурно развивалась, торговля в Нью-Йорке была еще относительно примитивной.

Королевская биржа в Лондоне оставалась исключительно товарной более ста лет, но с 1695 года на ней начинают проводиться сделки с государственными долговыми обязательствами, акциями голландских и английских компаний. Рынок ценных бумаг развивался стремительно, и уже через три года ему стало тесно во внутреннем дворе биржи. Назойливость и шумность, присущая брокерам по роду их деятельности, пришлась сильно не по душе чопорному руководству биржи. По этой причине в 1698 году многие посредники, работавшие с ценными бумагами, были лишены доступа на Королевскую биржу “за недостойное поведение”, как на то указывается в официальном постановлении. Брокеры стали собираться в кофейнях и трактирах неподалеку от биржи.

Главным местом встреч дельцов, быстро научившихся спекулировать бумагами, стала кофейня “У Джонатана”, в которую мог зайти любой желающий. Через руки спекулянтов тогда проходили акции шести десятков компаний, векселя казначейства и векселя морского ведомства Британии. Комиссия тогдашних брокеров была достаточно низкой для своего времени – обычно 1,8%. Вместе с брокерами работали также посредники, именуемые “джобберы”. Если брокеры существовали за счет комиссии со сделок, то джобберы совершали сделки за свой счет и зарабатывали на разнице между ценой покупки и продажи.

С начала XVIII века в лондонских кофейнях брокерами начали регулярно проводиться “дни встреч”, во время которых осуществлялись взаиморасчеты по операциям и обязательствам и подсчитывались убытки и прибыли. Точно так же эти дни назывались в Голландии. Такая практика позволила уменьшить количество платежей и передач ценных бумаг в рамках совершаемых на бирже сделок. Это, в свою очередь, привело к значительному упрощению и активизации торговли на фондовом рынке. Позднее эти “дни встреч” получили английское название “клиринг”, а в 1775 году при фондовой бирже появилась клиринговая палата. Но не только термин “клиринг” пришел из Лондона. Среди кофейных столиков “Джонатана” появились, пожалуй, самые известные слова из биржевого жаргона. Завсегдатаи кофейни впервые стали называть некоторых спекулянтов “быками” и “медведями” в зависимости от того, каким они видят развитие рыночной тенденции. Происхождение этих слов туманно. Согласно одной из версий, “медведями” игроков на понижение стали называть, исходя из старой пословицы: “Никогда не продавай шкуру неубитого медведя”. Тех же, кто агрессивно был заинтересован в росте рынка, стали называть “быками” за упорство и решительность в движении вперед, похожем на разбег быка с выставленными вперед рогами.

В 1748 году пожар уничтожил все кофейни в районе Королевской биржи. Для проведения торгов требовалось новое помещение. Однако брокеры из кофеен обладали скромными капиталами и не смогли быстро оплатить постройку здания. Только в 1773 году, наконец, удалось собрать нужную сумму под многократно менявшийся проект новой биржи. Здание для встреч фондовых брокеров, поначалу называлось “Новый Джонатан”, но вскоре сами участники торгов окрестили его фондовой биржей. Королевская биржа просуществует еще более ста лет и будет упразднена в 1923 году, а фондовая биржа, несколько раз сменив здание, продолжит работу до наших дней.

Особенностью европейского фондового рынка XVIII-XIX веков можно считать большую долю бумаг государственного займа. И в этой области именно “Туманный Альбион” был впереди планеты всей. Действительно, победы во многих войнах, сделавших Англию политическим и экономическим лидером, стоили немалых денег. Англия много брала в долг, но всегда четко и своевременно платила по долговым обязательствам. Объем госдолга указывался с точностью до одного фунта стерлингов. В этой связи популярность государственных бумаг не слабела. Их продолжали покупать, несмотря на громадную сумму госдолга, которая в 1739 году равнялась 60000000 фунтов, а в 1816 году после разгрома Наполеона превысила 1003768694 фунтов. Надежное обслуживание госдолга и четкая система государственного заимствования стали одной из основ английского величия и послужили базой для зарождения организованного английского фондового рынка. Лондонские биржевики хорошо понимали это. Когда 18 мая 1801 года был заложен первый камень нового здания лондонской биржи, на нем была сделана надпись о том, что к этому дню государственный долг возрос до 552730924 фунтов стерлингов.

Выпуск государственных долговых обязательств для покрытия военных расходов производился не только в Англии. Государственный долг послужил основой для появления фондового рынка и в Североамериканских штатах. В середине XVIII века брокеры, собиравшиеся под черепичной крышей одной из кофеен южного Манхэттена, торговали колониальными товарами. Но в 1790 году молодое американское государство, обремененное необходимостью крупных расходов после Войны за независимость, начало выпуск долговых обязательств. Поначалу бумаги правительства, которое никак не могло определиться, какой город сделать столицей молодого государства, были не очень популярны среди населения. Но со временем доверие к ним возросло.

В конце XVIII века нью-йоркские спекулянты, торговавшие правительственными облигациями и некоторыми другими ценными бумагами, собирались для решения своих дел у платана на Уолл-стрит. Именно под этим платаном 17 мая 1792 года 24 брокера подписали соглашение о создании ассоциации, чем был сделан первый шаг на пути к организации американского фондового рынка. На самом деле соглашение представляет собой всего два предложения, в котором подписавшиеся обещают друг другу не покупать и не продавать ценные бумаги при комиссионных ниже четверти процента и обязуются при заключении каких-либо сделок отдавать предпочтение друг другу. Со следующего года члены организации, у которой даже не было официального названия, стали собираться в одной из кофеен Манхэттена. Любопытно, что данная ассоциация создавалась для того, чтобы обойти закон, запрещавший публичные аукционы ценных бумаг. Операции брокеров стали рассматриваться как сделки между частными лицами внутри организации, а не как публичный аукцион.

Однако ни в Лондоне, ни в Нью-Йорке биржи еще не были организованными институтами. Таковыми они станут лишь в начале XIX века.